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醫藥行業大洗牌:藥品殺價 醫藥代表將裁員?

來源:證券日報

醫藥(yao)網12月(yue)7日(ri)訊 昨(zuo)日(ri),國家首次藥(yao)品集中(zhong)采購的投標談判在上(shang)海舉(ju)行。談判藥(yao)品大(da)幅降價引發市場關注。

 
  對此,一位藥企人士向記者表(biao)示:“中標難受,不中標更難受。”
 
   “醫保(bao)局動真(zhen)格了,這一次(ci)真(zhen)的要(yao)砍(kan)掉企(qi)業的銷售費用了。”一家(jia)中(zhong)標(biao)的藥企人士向《證券日報(bao)》記(ji)者感嘆。
 
   “不中(zhong)標可能(neng)對(dui)公司產生影響吧。”一(yi)家未中(zhong)標的藥企人士向記者如是表示(shi),具(ju)體要看后期(qi)政策(ce)執行。
 
  興業證(zheng)券發布的研(yan)報(bao)認(ren)為,此次國家藥品(pin)帶(dai)量采購影(ying)響深遠,方(fang)案對仿制藥企業估值的影(ying)響要大(da)于業績(ji)的影(ying)響。
 
  醫藥(yao)采購大(da)變(bian)局(ju)
 
  經(jing)中央(yang)全(quan)面深化改革委員會同意,國家組織藥品集中采購試點,試點地(di)區(qu)范圍為北京、天(tian)津、上海(hai)、重慶和沈陽、大連(lian)、廈門、廣(guang)州、深圳、成(cheng)都、西安11個(ge)城市(以下簡稱4+7城市)。
 
  根據此前發(fa)布“4+7城市藥品(pin)(pin)集(ji)中(zhong)采購文件(jian)”,此次共(gong)有31個品(pin)(pin)種(zhong)進入。中(zhong)選品(pin)(pin)種(zhong)確定(ding)包括預中(zhong)選品(pin)(pin)種(zhong)、確定(ding)擬中(zhong)選品(pin)(pin)種(zhong)、發(fa)布中(zhong)選通知(zhi)、簽訂藥品(pin)(pin)購銷合同(tong)等環(huan)節(jie)。
 
  京新藥(yao)(yao)(yao)業昨日晚(wan)間發布公(gong)告稱,公(gong)司(si)已通過國家(jia)藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)監(jian)督管(guan)理(li)局仿制藥(yao)(yao)(yao)質量和療(liao)效(xiao)一致性評價的(de)仿制藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)瑞舒伐他汀鈣片、左乙(yi)拉西坦(tan)片、苯磺酸氨氯地平片參加了本(ben)次(ci)投標(biao)。經聯采(cai)辦(ban)開(kai)標(biao)、評標(biao)后,公(gong)司(si)參與投標(biao)藥(yao)(yao)(yao)品(pin)(pin)均擬中標(biao)本(ben)次(ci)集采(cai)。
 
  京(jing)新藥(yao)(yao)業介紹(shao),目前,公司已與聯采辦(ban)簽(qian)訂了《4+7城(cheng)市藥(yao)(yao)品(pin)集中采購擬中選品(pin)種(zhong)備忘錄(lu)》,上述(shu)產(chan)品(pin)的采購合同簽(qian)訂等(deng)后(hou)續工(gong)作(zuo)尚具有不確(que)定性,公司將根據后(hou)續進展情況及時(shi)履行信息披露(lu)義務。
 
  京新藥業表示(shi),本次集(ji)采是國家組織的(de)藥品集(ji)中采購(gou)試(shi)點,在執行(xing)上要求(qiu)4+7城市醫療機(ji)構(gou)優先使用(yong)集(ji)中采購(gou)中選品種,并確保完成約(yue)定采購(gou)量,若(ruo)公司能夠順利中標并簽(qian)訂采購(gou)合同和實施,有利于擴大相關產品的(de)市場覆(fu)蓋和銷售,提升公司品牌影(ying)響力(li)。
 
  據媒體發(fa)布(bu)的4+7帶(dai)量采(cai)購初步結果(guo),上述產(chan)品(pin)價格(ge)降(jiang)(jiang)(jiang)幅從(cong)1%至90%以(yi)上均(jun)有,大(da)部分產(chan)品(pin)價格(ge)大(da)幅下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang),其中兩(liang)個(ge)產(chan)品(pin)降(jiang)(jiang)(jiang)幅超90%。也(ye)有部分藥品(pin)價格(ge)上漲。
 
  在(zai)醫藥行業人(ren)士(shi)來(lai)看,昨(zuo)日(ri)可謂是一(yi)場大(da)考(kao),對于(yu)企業來(lai)說(shuo),如果(guo)不中標(biao),將會影響公(gong)司產(chan)品在(zai)這(zhe)11個城市的(de)銷售(shou)。而中標(biao),則意味著價格的(de)大(da)幅下降,而這(zhe)也會影響產(chan)品的(de)毛利率等(deng)財(cai)務指標(biao)。
 
  壓縮銷售費用
 
   “如(ru)(ru)果殺價太(tai)多,國家醫保(bao)局需要(yao)保(bao)證(zheng)藥品的(de)采購量,從(cong)而保(bao)證(zheng)企業(ye)的(de)利益。如(ru)(ru)果這(zhe)一(yi)(yi)政策真正落地實施,將大(da)(da)大(da)(da)壓(ya)縮企業(ye)的(de)銷售費用等。”一(yi)(yi)位企業(ye)人(ren)士向《證(zheng)券日報》記者表示。
 
  上述企業(ye)人士向記者(zhe)表示,藥(yao)企的(de)高銷(xiao)售費用(yong)一直(zhi)備受市場(chang)詬病。“降價(jia)談判的(de)空間主要(yao)在(zai)銷(xiao)售中間環(huan)節”。政(zheng)府(fu)之所以壓(ya)價(jia),也(ye)是在(zai)于(yu)壓(ya)縮企業(ye)的(de)營銷(xiao)成本,從而(er)實(shi)現藥(yao)品降價(jia),讓利于(yu)患者(zhe)。
 
  據同花順數據,2018年前三季度,在有(you)數據公布的293家(jia)生(sheng)物醫藥企業(ye)中(zhong),總計實(shi)現10965億元(yuan)收(shou)入,銷(xiao)售(shou)費用(yong)約為1780億元(yuan),銷(xiao)售(shou)費用(yong)占(zhan)(zhan)營業(ye)收(shou)入的比(bi)重達16%。94家(jia)公司的銷(xiao)售(shou)費用(yong)占(zhan)(zhan)營收(shou)比(bi)重超(chao)(chao)30%,31家(jia)公司的銷(xiao)售(shou)費用(yong)占(zhan)(zhan)營業(ye)收(shou)入的比(bi)重超(chao)(chao)50%。
 
  一位上市藥企(qi)董秘此前在(zai)接受《證券日報》記者采(cai)訪(fang)時表(biao)示,理論上分析,國(guo)家首次(ci)藥品集(ji)中采(cai)購試(shi)點將(jiang)降(jiang)低藥企(qi)對醫(yi)院(yuan)端的銷售費用,但不能全部減掉。
 
  對于此事,一位行業人士表示,在現行的醫藥營銷模式下,醫院才是(shi)終端出口。真正形成銷售量,是(shi)不能(neng)忽(hu)略(lve)醫院的。
 
  另外,有人士(shi)認(ren)為,如果(guo)該模式能降(jiang)低(di)企業營銷成本,尤其是(shi)醫院維(wei)護成本,那(nei)么(me)醫藥代表整體將面(mian)臨裁員(yuan)。
 
  值得(de)一提(ti)的(de)是,近日,福建省醫(yi)療保障局(ju)長詹(zhan)積富在公開場合表示,醫(yi)保局(ju)的(de)主要任(ren)務(wu)是讓(rang)醫(yi)務(wu)人員不(bu)能再有拿(na)回(hui)扣的(de)機會,讓(rang)醫(yi)務(wu)人員不(bu)敢再去拿(na)回(hui)扣。
 
  短期對業(ye)績(ji)影響有限
 
  在(zai)多家研(yan)究機構來看,此事目(mu)前(qian)對企業的業績影響有限。
 
  銀河證券發布的(de)(de)報告認(ren)為,31個品(pin)種(zhong)的(de)(de)采購(gou)金(jin)額(e)約60億(yi)元,占比(bi)全國(guo)藥品(pin)總(zong)規模不到0.5%;采購(gou)量占比(bi)對(dui)應品(pin)種(zhong)試(shi)點城(cheng)市總(zong)量的(de)(de)30%-50%,占全國(guo)總(zong)量的(de)(de)10%-15%。低于(yu)此前市場預期的(de)(de)試(shi)點城(cheng)市總(zong)量的(de)(de)60%至70%。一方面影響力度需(xu)待明確回款機制及帶(dai)量執行情況,另一方面史上再嚴厲(li)的(de)(de)招標(biao)降價(jia)也(ye)取決于產品競(jing)爭格局。
 
  興業(ye)證券認為,對(dui)于業(ye)績,影響相當有(you)限(特別是2019年(nian))。“首先從實施的(de)范圍(wei)來(lai)(lai)看,這(zhe)(zhe)(zhe)次試點(dian)31個(ge)(ge)品種在整(zheng)個(ge)(ge)醫藥(yao)(yao)市場來(lai)(lai)說不(bu)是很(hen)大(da),11個(ge)(ge)試點(dian)城市要擴展(zhan)到全(quan)國,需(xu)要比較(jiao)長(chang)的(de)時間(jian)。同時這(zhe)(zhe)(zhe)次是一(yi)致(zhi)(zhi)性(xing)評價(jia)作(zuo)為帶量采購的(de)前提,目前,289個(ge)(ge)基藥(yao)(yao)目錄口服制(zhi)劑的(de)一(yi)致(zhi)(zhi)性(xing)評價(jia)還(huan)遠沒有(you)完(wan)成,可(ke)以(yi)想(xiang)象包括(kuo)口服的(de)非基藥(yao)(yao)及注射劑再(zai)評價(jia)可(ke)能(neng)需(xu)要4年(nian)-5年(nian)時間(jian)。這(zhe)(zhe)(zhe)個(ge)(ge)時間(jian)能(neng)夠(gou)給予最夠(gou)優秀的(de)上市公司來(lai)(lai)完(wan)成難仿藥(yao)(yao)、創新藥(yao)(yao)轉型(xing)升級,對(dui)業(ye)績影響很(hen)可(ke)控”。此外,對(dui)企業(ye)來(lai)(lai)說,帶量采購還(huan)是有(you)很(hen)多騰挪空間(jian)的(de):對(dui)中標的(de)企業(ye),其(qi)能(neng)夠(gou)提升市場份額,銷售費用率也(ye)會出現比較(jiao)大(da)的(de)下降,且(qie)外資(zi)在這(zhe)(zhe)(zhe)些品種上還(huan)占有(you)較(jiao)大(da)的(de)市場空間(jian),進口替代的(de)空間(jian)還(huan)比較(jiao)大(da),對(dui)內資(zi)企業(ye)的(de)利潤沖擊(ji)并不(bu)會馬上到來(lai)(lai)。
 
  醫藥股估值變化(hua)
 
  帶(dai)量采購(gou)談(tan)判也引(yin)起資本市場的連鎖反應(ying)。
 
  數(shu)據(ju)顯示,12月6日,A股(gu)(gu)生物(wu)醫(yi)藥行業294家(jia)(jia)公(gong)司中,除去2家(jia)(jia)停牌(pai)的(de)公(gong)司外(wai),267家(jia)(jia)公(gong)司股(gu)(gu)價出現下跌(die)(die),27家(jia)(jia)公(gong)司股(gu)(gu)價跌(die)(die)幅(fu)超5%。其中樂普(pu)醫(yi)療跌(die)(die)停,貝達藥業、普(pu)洛藥業、華東醫(yi)藥、泰(tai)格醫(yi)藥跌(die)(die)幅(fu)超9%。在港股(gu)(gu)上(shang)市的(de)石(shi)藥集(ji)團股(gu)(gu)價大跌(die)(die)14.48%;中國生物(wu)制藥大跌(die)(die)約16%。
 
  值(zhi)得一提的(de)是,中國生物制藥(yao)、石藥(yao)集(ji)團(tuan)均有品(pin)種(zhong)進入(ru)預選品(pin)種(zhong)名單。
 
  此次帶(dai)量采購(gou)的受益(yi)者華(hua)海藥(yao)業(ye)漲(zhang)3%,公司股價盤中一度直(zhi)線(xian)拉升至漲(zhang)停價。據了解(jie),公司的厄貝沙坦(tan)口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing)、厄貝沙坦(tan)氫氧噻(sai)嗪(qin)片口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing),賴諾普(pu)利口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing)、鹽酸帕羅西汀口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing)、氯沙坦(tan)口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing)、利培酮(tong)口(kou)(kou)服(fu)(fu)常(chang)(chang)釋劑(ji)(ji)型(xing)預(yu)中標(biao)。華(hua)海藥(yao)業(ye)是(shi)一家(jia)以原料藥(yao)和制(zhi)劑(ji)(ji)出口(kou)(kou)為主(zhu)的制(zhi)藥(yao)企業(ye),2017年(nian)(nian)年(nian)(nian)報顯示,公司國(guo)外收(shou)入為30.3億元,國(guo)內(nei)收(shou)入為19.5億元。業(ye)內(nei)人士(shi)認為,在國(guo)家(jia)力推仿制(zhi)藥(yao)一致性評價及帶(dai)量采購(gou)的背景下,作為國(guo)內(nei)通過國(guo)際藥品生產(chan)和質量管(guan)理認證最多的(de)企業之一,華(hua)海藥業有(you)望(wang)受益于(yu)上述(shu)政策的(de)執(zhi)行,擴大國內市場份(fen)額。
 
  記者還了解到,德(de)展健康(kang)旗下的北京嘉(jia)林藥業的阿托伐(fa)(fa)他(ta)汀(ting)(ting)口服常釋劑型中(zhong)標。公開數據顯示,阿托伐(fa)(fa)他(ta)汀(ting)(ting)鈣(gai)片作為(wei)心血管疾(ji)病治(zhi)療領域的第一大藥,國(guo)內市場容量近160億元。2017年(nian)9月份,阿樂一致性(xing)評價工作順利獲(huo)得受理,并于2018年(nian)5月份獲(huo)得通過,成為(wei)阿托伐(fa)(fa)他(ta)汀(ting)(ting)鈣(gai)單品(pin)中(zhong)首家(jia)獲(huo)得一致性(xing)評價通過的產品(pin)。
 
  據媒(mei)體報道,此次僅有(you)兩家(jia)外資藥(yao)企(qi)品種預中標。包括阿斯利(li)康的吉非(fei)替尼口(kou)服常釋(shi)(shi)劑型(xing)、施貴寶的福辛普利(li)口(kou)服常釋(shi)(shi)劑型(xing)。
 
  興業(ye)證券(quan)發布(bu)的(de)(de)研(yan)報(bao)認為,隨著帶量采購政(zheng)(zheng)策(ce)的(de)(de)落地和后續逐(zhu)步(bu)的(de)(de)推廣,政(zheng)(zheng)策(ce)方向已經(jing)明確了(le)將(jiang)壓低過期原研(yan)藥和國內高價(jia)格(ge)仿制藥的(de)(de)價(jia)格(ge),以使得醫保覆蓋(gai)更多(duo)的(de)(de)品種,覆蓋(gai)更多(duo)的(de)(de)人群。可以預(yu)期,隨著一(yi)致(zhi)性評(ping)價(jia)通過的(de)(de)品種越來越多(duo),帶量采購的(de)(de)價(jia)格(ge)會逐(zhu)步(bu)循環式向下(xia),仿制藥的(de)(de)超(chao)額利(li)潤會被逐(zhu)步(bu)擠壓,對仿制藥企業(ye)的(de)(de)估(gu)值體(ti)系也(ye)可能產生一(yi)定沖擊(ji)。
 

  信達證券認為(wei),預計2019年醫藥行(xing)業受到政策(ce)的干(gan)擾較(jiao)大(da)(da),投(tou)資建議(yi)回避受到醫(yi)保(bao)控費、帶量采購影響較(jiao)大(da)(da)的細分市場及公司,尋找對醫(yi)保(bao)依賴性(xing)較(jiao)弱的子行(xing)業及政策(ce)鼓(gu)勵行(xing)業。

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