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騰訊攜巨額資金入局 醫藥零售行業又將大洗牌?

來(lai)源: 

    據Information報道,騰訊將向高瓴資本的(de)中國藥(yao)店業(ye)務(wu)投(tou)資約5億(yi)美元(yuan)(yuan),后者投(tou)后估值約為25億(yi)美元(yuan)(yuan)。

    坐(zuo)擁(yong)全國“流量(liang)巨頭”的交(jiao)椅,騰訊終于落子「藥店」,出手闊綽。

    “流(liu)量(liang)巨頭加持對連(lian)鎖藥(yao)店來(lai)說極具吸引力(li)”,一名業(ye)內人士告訴新(xin)浪醫藥(yao),這些流(liu)量(liang)會(hui)幫助藥(yao)店觸及醫藥(yao)零(ling)售市場中更(geng)多消(xiao)費者。

    在(zai)此(ci)之(zhi)前,身為BAT之(zhi)一的阿里早已(yi)加快線下(xia)藥店(dian)布局,先后入股漱(shu)玉平(ping)民(min)、華人健康(kang)、貴州一樹,德生堂,探(tan)路醫藥新零售(shou)。目前,阿里健康(kang)覆(fu)蓋藥店(dian)數量已(yi)經超(chao)過2萬(wan)家。

    表1 阿里近期投資零售(shou)藥店(dian)一覽

    隨著此次騰訊(xun)聯手高瓴(ling)資本旗下(xia)藥店業務,上述業內人(ren)士認為,“意義重大(da),如(ru)果合作落(luo)地,夸張點說,中國(guo)線下(xia)連(lian)鎖藥店的半壁江山將是阿里騰訊(xun)的了(le)。”

    實質上,阿里騰訊等涉(she)及(ji)醫藥(yao)健康業務的互聯網企業涉(she)足藥(yao)店,可以(yi)看作是「資(zi)本」介入藥(yao)品零售行業的一個(ge)縮影(ying)。自2016年起,零售藥(yao)店領域發(fa)生(sheng)的投(tou)資(zi)并購(gou)案例不勝枚舉。僅益豐大(da)藥(yao)房、一心堂大(da)藥(yao)房、老百姓大(da)藥(yao)房、大(da)參(can)林(lin)四大(da)上市藥(yao)店,就發(fa)起了(le)上百宗收(shou)購(gou)案。

    具體(ti)而言,目前活躍在零(ling)售藥店(dian)領(ling)域的資本(ben)可以(yi)分為四類(lei):益豐、一心堂、老百姓、大參林(lin)四大上市連鎖藥店(dian);高(gao)翎(ling)資本(ben)、基石資本(ben)、華泰系等VC/PE機構(gou);天士力(li)、上藥集團等上游制(zhi)藥企(qi)業(ye)(ye)(ye)以(yi)及阿(a)里騰訊等涉及醫(yi)藥業(ye)(ye)(ye)務的互聯網企(qi)業(ye)(ye)(ye)。

而在這場(chang)藥店洗牌浪潮中,最為活躍的(de)是前兩類玩家。也(ye)正由(you)于其大肆(si)“跑馬圈地(di)”,藥店并購一度進(jin)入到白(bai)熱化競爭階段,導致連鎖藥店的(de)價格也(ye)水漲船高。

    資本“圈(quan)地”

    高(gao)(gao)瓴資本(ben)中國藥店(dian)業務的承接者(zhe)高(gao)(gao)濟醫療(liao)正(zheng)是這群“瘋狂玩家(jia)”之一。作為高(gao)(gao)瓴資本(ben)旗下(xia)專注大(da)健康領(ling)域戰略性(xing)投資與運營的實業公(gong)司,高(gao)(gao)濟醫療(liao)于2017年8月先后與重慶萬(wan)和(he)、四川東(dong)升、成(cheng)都華杏大(da)藥房(fang)、北京康佰(bai)馨大(da)藥房(fang)等達成(cheng)戰略合(he)作。

    短短兩年時間,高濟醫療坐上全(quan)(quan)國連鎖藥店“最大規(gui)模”的(de)交椅(yi),超1萬(wan)家藥店遍及(ji)全(quan)(quan)國21個省市,據(ju)悉(xi),2018年這些藥店總(zong)營收近300億(yi)元。

    在(zai)高(gao)濟之(zhi)前(qian),國內最大規模的連鎖藥(yao)店(dian)(dian)是國大藥(yao)房,2018年(nian)營(ying)收(shou)約109億(yi)元。而(er)國內四(si)大上(shang)市(shi)連鎖藥(yao)店(dian)(dian)2018年(nian)一年(nian)銷(xiao)售額(e)加在(zai)一起(qi)約為(wei)344億(yi)元。從門店(dian)(dian)數量上(shang)看,高(gao)濟醫(yi)療擁有超1萬家藥(yao)店(dian)(dian),截至2019年(nian)6月30日,國大零售擁有門店(dian)(dian)5602家,四(si)大上(shang)市(shi)連鎖藥(yao)店(dian)(dian)加在(zai)一起(qi)則(ze)為(wei)18988家。

    背靠高瓴資本,此時(shi)又將(jiang)牽手(shou)騰訊(xun),這輛(liang)高速行駛(shi)的“戰車”無疑亮眼(yan)至極。

    另一(yi)由資本建立的平臺全億健康(kang)同樣不容小覷(qu)。全億健康(kang)成立于2016年4月,基石資本與弘毅資本合(he)計為其提供了數十億元資金用(yong)于并購(gou)醫(yi)藥連鎖企業,至今(jin)并購(gou)了江蘇(su)恒泰、溫州一(yi)正藥房、廊坊百和(he)一(yi)笑堂等醫(yi)藥連鎖企業。

    除高濟(ji)醫(yi)療(高瓴資本投資成(cheng)立(li))、全(quan)億健(jian)康(基石資本、弘毅資本投資成(cheng)立(li))等(deng)這類資本建立(li)的(de)平(ping)臺外,傳統的(de)四(si)大上(shang)市連鎖藥店也動作頻(pin)頻(pin)。

    據新(xin)浪醫藥統計(ji),四大(da)上市連鎖(suo)藥店在2017年發(fa)生的(de)并購數為54家(jia),涉(she)及門店數量總計(ji)1471家(jia)。2018年,得益于各公(gong)司進行的(de)不同程度的(de)外延拓展,老百姓同比新(xin)增(zeng)門店1209家(jia),大(da)參林同比新(xin)增(zeng)895家(jia),益豐(feng)同比新(xin)增(zeng)1594家(jia)。

    此(ci)外,正等(deng)待上市的(de)山(shan)東漱玉(yu)平民、西(xi)安怡康(kang)等(deng)區域零售(shou)巨(ju)頭,均(jun)在(zai)進行不同程度的(de)吸(xi)收(shou)合并,天(tian)士(shi)力(li)、神威藥(yao)業、上藥(yao)集團等(deng)上游制(zhi)藥(yao)企(qi)業亦在(zai)發力(li)。

    表(biao)2代表(biao)性資本對藥店的投資方式及(ji)其特點(2018年)

                資料來源:中國醫藥物(wu)資協會(hui)、證券公(gong)司研究報(bao)告、公(gong)司公(gong)告等

    行業進化

    資本緣何(he)熱(re)衷于投(tou)資藥(yao)店?新浪醫藥(yao)通過咨詢上(shang)述業內人士發現主要源于三方面:

    一方面,目(mu)前,我國(guo)醫藥(yao)零(ling)售行(xing)業市場連鎖(suo)化率與歐(ou)美國(guo)家相(xiang)比較(jiao)低,呈現(xian)出多、小、散的(de)(de)(de)競爭(zheng)格(ge)(ge)局。隨著強大資本的(de)(de)(de)進入,零(ling)售藥(yao)店(dian)(dian)的(de)(de)(de)集中(zhong)度(du)會進一步提高(gao),參(can)考(kao)國(guo)外零(ling)售巨頭:美國(guo)的(de)(de)(de)沃爾格(ge)(ge)林、CVS兩大連鎖(suo)藥(yao)店(dian)(dian)的(de)(de)(de)市場份額高(gao)達(da)75%,而中(zhong)國(guo)前100名連鎖(suo)藥(yao)店(dian)(dian)整體的(de)(de)(de)市場份額加起來還不到50%。

    另一方面,資本(ben)大舉進入藥店領域(yu),在于看好這個(ge)業態未來的(de)(de)發展(zhan)機會。隨著近(jin)年來政(zheng)府醫(yi)藥分開、處方外流(liu)、互(hu)聯(lian)網+醫(yi)藥等(deng)多項(xiang)政(zheng)策的(de)(de)利(li)好,醫(yi)藥零售的(de)(de)空間驟然加大,加上連(lian)鎖藥店本(ben)身是一個(ge)巨大的(de)(de)需求入口,可(ke)以做PBM(藥品福利(li)管(guan)理)、慢病(bing)管(guan)理等(deng)。

    再一個值得(de)注意的(de)是(shi),DTP藥房、新零售、藥診店(dian)模式正在(zai)醫藥零售行業(ye)興起(qi),這種結(jie)構性調整也為(wei)資本進入(ru)醫藥零售行業(ye)帶(dai)來了機會。

   ; 總之,前景(jing)誘人,自然(ran)吸(xi)引各方資本圍(wei)獵零(ling)售藥店。

    那么(me)資(zi)本進入將為醫(yi)藥零售行業帶來(lai)(lai)什么(me)呢?根(gen)據中國醫(yi)藥物資(zi)協會發布的(de)《2018零售藥店發展狀況報告》顯示,從資(zi)本參與并購或作為戰略投(tou)資(zi)的(de)零售藥店來(lai)(lai)看(kan),大多數都(dou)是(shi)業界的(de)佼佼者,其類(lei)型業態符合(he)市場環(huan)境和消(xiao)費需求變化,具有合(he)理性、先(xian)進性、代(dai)表(biao)性。具體來(lai)(lai)說,至少有這樣(yang)三個積極意義(yi):

    1、藥店快速整合并在規模上(shang)(shang)擴大后,給藥店投(tou)資(zi)決(jue)策(ce)者、經營管理者有了從(cong)藥店類型(xing)(xing)及其業(ye)態(tai)維度規劃連鎖(suo)發展方(fang)向性問題的機(ji)會。多(duo)業(ye)態(tai)發展,多(duo)業(ye)態(tai)分(fen)類管理,可以(yi)成為一個(ge)特大型(xing)(xing)連鎖(suo)企業(ye)解決(jue)整合難題的抓手,特別是這樣的特大型(xing)(xing)連鎖(suo)企業(ye)因(yin)為擁有資(zi)本(ben)、供(gong)應鏈(lian)、技術、人才等方(fang)方(fang)面(mian)面(mian)的優(you)勢(shi),從(cong)理論上(shang)(shang)完全(quan)可以(yi)按照藥店類型(xing)(xing)、業(ye)態(tai)重點,從(cong)容進行(xing)各種經營要素的有效組合。

    2、現實環境下,一(yi)些(xie)具(ju)有突破性標桿(gan)價值的(de)藥(yao)店業態,如DTP藥(yao)房,正如上藥(yao)集團100%收購康樂德(de),其強大的(de)商業網絡(luo)優勢(shi)、布局選點優勢(shi),以及(ji)其他同類(lei)企(qi)業難以企(qi)及(ji)的(de)供(gong)應鏈優勢(shi),可以打造出(chu)整個醫藥(yao)行業期待(dai)的(de)業態樣板。

    3、具(ju)有新零售技術優勢的互(hu)聯網巨頭(tou)在區域龍頭(tou)連(lian)鎖(suo)(suo)藥(yao)(yao)(yao)(yao)店(dian)的戰略投資布局,如阿里入股山東(dong)漱玉平民、安徽華人健康(國勝藥(yao)(yao)(yao)(yao)房(fang))、貴州一樹(shu)、甘肅德生(sheng)堂等(deng),以及微醫(yi)集團多年來致(zhi)力(li)于藥(yao)(yao)(yao)(yao)診店(dian)業態打造,給連(lian)鎖(suo)(suo)藥(yao)(yao)(yao)(yao)店(dian)發(fa)展網上(shang)藥(yao)(yao)(yao)(yao)店(dian)、醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)(yao)O2O、醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)(yao)OMO、互(hu)聯網+醫(yi)藥(yao)(yao)(yao)(yao)+零售技術等(deng)新型藥(yao)(yao)(yao)(yao)店(dian)業態提供了(le)無限的想象空間。

    一心堂總裁趙飚曾表示,資(zi)本進(jin)入可以幫助行業進(jin)化,“一旦資(zi)本進(jin)入,整個行業競爭層面(mian)開始變得規(gui)范,游(you)戲規(gui)則(ze)變了,競爭難度(du)反而降低。”

    潮水退去

    當然,在四(si)類資本(ben)瘋狂“圈地”之(zhi)后,潮水退去(qu),并非一片形勢(shi)大(da)好。

    以此次高(gao)瓴(ling)資本(ben)旗下(xia)高(gao)濟醫療(liao)來(lai)看,短時間內吃下(xia)上萬(wan)家藥(yao)店(dian),整合、消化、管(guan)理上不免出(chu)現吃力的(de)狀況。據(ju)自媒(mei)體藥(yao)物簡訊(xun)報道,在2019年初(chu),為了(le)更好地(di)運營(ying)、管(guan)理旗下(xia)分布于(yu)21個省市自治區(qu)的(de)一萬(wan)余家藥(yao)店(dian),高(gao)濟醫療(liao)建立了(le)600多人的(de)總部(bu)和四大區(qu)域管(guan)理平臺。

    在(zai)一場(chang)藥品零(ling)售行業會上,老百姓大藥房董事(shi)長謝子龍曾說(shuo)道(dao),“我們1年能并購兩(liang)三個企業就不(bu)(bu)得了(le)了(le),如果并購太多,可(ke)能會出現吃得進(jin)咽不(bu)(bu)下,或者消化不(bu)(bu)了(le)的情況。”

    另外,當下的(de)收購(gou)價格已不劃算,也成(cheng)為一(yi)個(ge)攔路虎(hu)。自2018年下半(ban)(ban)年開始,一(yi)心(xin)堂基本停止了(le)收購(gou)動(dong)作(zuo)。新浪醫藥通過四大連鎖(suo)2019半(ban)(ban)年報(bao)發(fa)現,隨著(zhu)市場變化,巨頭連鎖(suo)們(men)放(fang)慢了(le)開店速度,并購(gou)業務工作(zuo)雖持續開展(zhan),但步伐明顯不如從前。

    作為四大連鎖中增量最快(kuai)的(de)益豐,今年以(yi)來,并(bing)(bing)購動(dong)作明顯小(xiao)了很多,6起同行業并(bing)(bing)購不足去年同期14起的(de)一半,且(qie)平均每單并(bing)(bing)購交易規模不足5000萬元(yuan)。

    對(dui)于并(bing)(bing)購減速(su),謝子龍坦言,由于中國連鎖藥店較為分散,行業的(de)并(bing)(bing)購重組(zu)才(cai)剛(gang)剛(gang)開始,一(yi)(yi)年過去,“瘋狂(kuang)圈地”的(de)工作重心已經(jing)轉(zhuan)移,“我們不(bu)是不(bu)想并(bing)(bing)購,只是現在價格太高(gao),背負的(de)商(shang)譽壓力太大(da)。我寧愿(yuan)慢一(yi)(yi)點,看清楚,強練內功(gong)再來發展(zhan)。另一(yi)(yi)方面,行業現在有太多(duo)不(bu)確(que)定性(xing),一(yi)(yi)旦有不(bu)利政策出現會(hui)導(dao)致巨(ju)大(da)損(sun)失。”

    行業不確定性(xing)的(de)增加(jia),上一(yi)輪瘋狂并購后整合需要時(shi)間來消化,使得資本對連鎖藥(yao)店(dian)標(biao)的(de)選擇(ze)變得更(geng)加(jia)謹慎(shen)。而政(zheng)(zheng)策層面醫保資質審核放開、醫藥(yao)分家、處方外流、兩票(piao)制等一(yi)系列政(zheng)(zheng)策還有待進一(yi)步放開并執行,更(geng)讓資本進入冷靜期。

    截止發稿(gao),騰訊方面回應稱對市場(chang)傳(chuan)聞不予置評。雖(sui)詳細情況(kuang)還不得而知,但節(jie)點(dian)卻耐人尋味,之所以稱其意義重大(da),也在于其傳(chuan)遞出(chu)一個信息:就是對藥店(dian)零售未(wei)來(lai)的(de)看(kan)好。

    或許這(zhe)筆投資將(jiang)繼續引醫(yi)藥零售(shou)領域洗牌升級,畢竟市場廣闊又身(shen)系“滿足人民健康需(xu)求”的(de)重擔。羅(luo)蘭(lan)貝格(ge)調查顯示,目前醫(yi)院外的(de)國內藥品零售(shou)市場仍然掌(zhang)握在(zai)線下藥店,線上零售(shou)業(ye)務占比十分小。預計到2020年(nian)(nian),線下零售(shou)藥店的(de)整體市場規模將(jiang)達(da)到5450億(yi)元(yuan),比2016年(nian)(nian)增(zeng)長63.47%。

    資本連(lian)縱合橫之下,機(ji)會一縱即(ji)逝,誰能笑(xiao)傲江湖,我們拭目以待。

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